Quem puxa o prime no 2T25 - EZTEC, Lavvi e Even - próximos capítulos com Cyrela e JHSF

Onde estamos no ciclo: margens, VSO e preço no 2T25

O mercado de alto padrão em São Paulo chega ao 2T25 com três sinais claros: margens defendidas, giro de vendas saudável e preços resilientes. Em julho, o Índice FipeZAP de Venda Residencial avançou 0,58% no Brasil; São Paulo subiu 0,50% no mês e +5,29% em 12 meses, sustentando repasses de preço em endereços AAA (DataZAP+ 2025). DataZAP No custo de capital, o Copom manteve a Selic em 15,00% a.a. em 30/07/2025, patamar que privilegia incorporadoras com marca, caixa e execução — típicas do prime paulistano (BCB 2025). Banco Central

EZTEC (EZTC3) — disciplina de margem com giro e proventos

A EZTEC reportou receita líquida de R$ 449,3 mi, margem bruta de 40,7% (máxima em 3 anos) e lucro líquido de R$ 139,9 mi no 2T25. O VSO líquido ficou em 15,2% e o VGV lançado no 1S25 somou R$ 1,106 bi — o melhor início de ano da história da companhia, com três projetos lançados no trimestre. Além disso, aprovou dividendos de R$ 66,46 mi (R$ 0,3047/ação) com data-com em 14/08 e pagamento até 29/08 (EZTEC RI/CVM 2025). Esses números traduzem pricing power em localizações de alta renda e giro consistente mesmo em juros elevados. Mziq API+1RAD CVM

Lavvi (LAVV3) — escala com ROE “premium”

A Lavvi entregou lucro líquido ~R$ 119 mi e receita ~R$ 482 mi no 2T25, com margem líquida ~24,6% e ROE anualizado ~28%. Também anunciou dividendos de R$ 0,14/ação com pagamento em agosto. O recado para o alto padrão é direto: rentabilidade elevada com crescimento em praças onde a marca precifica prêmio — caso clássico do eixo nobre de São Paulo (Lavvi/Investidor10/Visno 2025). Investidor10Visno Invest

Even (EVEN3) — comercial firme, lucro mais contido

A Even registrou lucro líquido de R$ 49 mi e receita líquida de R$ 569,8 mi. No comercial, vendas líquidas de R$ 737 mi, VSO consolidada de 13% e VSO de lançamentos de 31,4%; 57% do mix permaneceu no alto padrão. É um trimestre contábil mais contido com tração comercial relevante no eixo SP — combinação que mitiga risco de estoque e prepara novos lançamentos (Money Times 2025). Money Times

O que observar até Cyrela e JHSF: margens, caixa e ritmo de vendas

Os próximos capítulos chegam em 14/08 com Cyrela (CYRE3) e JHSF (JHSF3). Da Cyrela, a prévia operacional já sinalizou lançamentos de ~R$ 4,13 bi e vendas líquidas de ~R$ 3,26 bi no 2T25, com VSO de lançamentos em ~38% — indicativo de profundidade comercial e apetite por produto premium (Cyrela RI; XP/Empiricus/ADVFN 2025). ri.cyrela.com.brXP InvestimentosADVFN Brasil Na JHSF, a leitura deve combinar incorporação superluxo com receitas recorrentes (shoppings, hospitalidade, aeroporto); foco em margens, geração de caixa e alavancagem na leitura do semestre (JHSF RI 2025). JHSF

Em síntese: com margens elevadas (EZTEC/Lavvi), VSO de dois dígitos (EZTEC/Even) e preços firmes em SP (FipeZAP), o 2T25 reforça a tese do “tijolo premium” como preservação de capital. A fotografia final do semestre depende dos números de Cyrela e JHSF nesta semana — excelente timing para comparar margem bruta, caixa/alavancagem e velocidade de vendas antes de decisões de compra ou investimento. Mziq API