Com Cyrela, JHSF e Trisul no ar, fechamos a temporada do 2T25 no alto padrão

Do pipeline à precificação: os sinais por trás dos balanços

O quadro: na Cyrela, a escala com margens estáveis reforça poder de precificação e resiliência do mix; a JHSF destaca a força da recorrência, sustentando lucro com bases de shopping/hotelaria/aeroporto enquanto progride na incorporação de alto padrão; e a Trisul consolida expansão de margem com VSO de dois dígitos, um combo que sugere estoques sob controle, lançamentos seletivos e maior previsibilidade para a segunda metade do ano.

Cyrela (CYRE3) — escala + margem estável, VSO robusta

A Cyrela entregou lucro líquido R$ 388 mi, receita líquida R$ 2,107 bi e margem bruta 32,7% no 2T25 (Cyrela 2025). Comercialmente, reportou vendas líquidas contratadas de R$ 3,258 bi (+37% a/a) e VSO de lançamentos 38% (33% ex-permuta) — sinal de tração imediata nos produtos premium (Cyrela 2025). Visibilidade à frente: receita a apropriar R$ 9,85 bi com margem a apropriar 36,3% (Cyrela 2025). Terrenos: banco de áreas escrituradas com potencial de vendas de R$ 20,2 bi (92% participação da companhia), reforçando pipeline nas praças-âncora (Cyrela 2025). Mziq AP

JHSF (JHSF3) — lucro acelera; recorrência puxa o resultado

A JHSF registrou lucro líquido R$ 245,8 mi (+45,6% a/a) e receita líquida R$ 496,1 mi (+25,2% a/a) no 2T25 (Estadão/E-Investidor 2025; CNN Brasil/Reuters 2025). Estadão E-Investidor CNN Brasil O motor foram os negócios de renda recorrente (shoppings, hospitalidade/gastronomia e aeroporto), que responderam por ~60% da receita e sustentaram o Ebitda (XP 2025). XP Investimentos
Nos shoppings, vendas +17% a/a (R$ 1,188 bi), SSS +12,3% e SSR +12,9%, com ocupação em 99,2% e custo de ocupação 8,4% — destaque para o Cidade Jardim (+26,9% a/a) (Estadão/E-Investidor 2025; Capitalizo 2025; CNN Brasil/Reuters 2025). Estadão E-Investidor Capitalizo CNN Brasil Em incorporação, vendas R$ 293,8 mi (+6,6% a/a) mantêm o pulso do superluxo (UOL/Reuters 2025). UOL Economia
No operacional consolidado, relatórios de mercado apontam Ebitda entre R$ 247 mi (ajustado) e R$ 347,7 mi (reportado), com margens ainda elevadas — refletindo preços resilientes, mix premium e escala em receitas de base (XP 2025; UOL/Reuters 2025). XP Investimentos UOL Economia

Trisul (TRIS3) — margem melhora, VSO em 14% e lucro sobe

A Trisul reportou receita líquida R$ 293,7 mi (-7,8% a/a), lucro líquido R$ 49,9 mi (+61% a/a) e margem bruta 30,4% (+5,4 p.p. a/a) no 2T25 (MarketScreener/RI 2025). MarketScreener O EBITDA ajustado foi de R$ 69,6 mi, com margem 23,7% (+4 p.p. a/a) (MarketScreener/RI 2025). MarketScreener No comercial, vendas contratadas (% Trisul) R$ 284,7 mi e VSO consolidada 14,3%; landbank R$ 5,7 bi (PSV) (MarketScreener/RI 2025). MarketScreener
Balanço mais leve: caixa R$ 549,7 mi e Dívida Líquida/PL 26,6% (vs. 47,4% há 12 meses); Dívida Líquida ex-SFH/PL –7,3% (MarketScreener/RI 2025).Reportes de mercado citam menor ritmo de lançamentos e alta de distratos no trimestre, ao mesmo tempo em que a redução de estoque pronto e entregas relevantes ajudaram a proteger margens (Visno Invest 2025). Visno Invest

Como isso fecha a fotografia do 1º semestre

Cyrela: escala + margens e VSO forte em lançamentos confirmam poder de precificação no segmento premium (Cyrela 2025). Mziq API
JHSF: recorrência em alta (shoppings/hotelaria/aeroporto) reduz volatilidade e ancora a tese no superluxo, com lucro acelerando (E-Investidor/Estadão 2025; Reuters/UOL 2025). Estadão Investidor UOL Economia
Trisul: margem melhora e VSO ~14% sustentam o giro; execução e landbank de R$ 5,7 bi dão fôlego para o 2º semestre (MarketScreener/RI 2025).MarketScreener